Seth Klarman slávne citáty

Jediná najväčšia výhoda, ktorú môže mať investor, je dlhodobá orientácia.

V konečnom dôsledku by pre investorov nemalo byť nič dôležitejšie ako schopnosť v noci zdravo spať.

Hodnota investovania je v jeho jadre manželstvo protikladného pruhu a kalkulačky.

Väčšina investorov je primárne orientovaná na návratnosť, koľko môžu zarobiť a venovať malú pozornosť riziku, koľko môžu stratiť.

Akciový trh je príbehom cyklov a ľudského správania, ktoré je zodpovedné za prehnané reakcie v oboch smeroch.

V skutočnosti nikto nevie, čo trh urobí; pokúšať sa predpovedať to je strata času a investovanie na základe tejto predpovede je špekulatívny podnik.

Investičný úspech nemožno zachytiť v matematickej rovnici alebo počítačovom programe.

Hodnota investovania je averzia k riziku.

Investori by mali mať vždy na pamäti, že najdôležitejšou metrikou nie sú dosiahnuté výnosy, ale výnosy zvážené oproti vzniknutým rizikám. V konečnom dôsledku by pre investorov nemalo byť nič dôležitejšie ako schopnosť v noci zdravo spať.

Je zaujímavé, že sme v tomto časovom rámci porazili trh celkom slušne, hoci porazenie trhu nikdy nebolo naším cieľom. Skôr sme sa dôsledne snažili neprísť o peniaze a pritom sme nielen chránili negatíva, ale aj prekonali naopak.

Niekedy nákup skoro na ceste dole vyzerá, že sa mýli, ale nie je to tak.

Tu je návod, ako zistiť, či máte make-up byť investorom. Ako by ste riešili nasledujúcu situáciu? Povedzme, že vlastníte Procter & Gamble vo svojom portfóliu a cena akcií klesne o polovicu. Páči sa vám to lepšie? Ak klesne na polovicu, reinvestujete dividendy? Beriete peniaze z úspor, aby ste si kúpili viac? Ak máte na to dôveru,potom ste investorom. Ak nechcete, nie ste investorom, ste špekulantom a nemali by ste byť v prvom rade na akciovom trhu.

Platí jednoduché pravidlo: ak rýchlo nepochopíte, čo spoločnosť robí, potom to pravdepodobne neurobí ani manažment.

Ako povedali Graham, Dodd a Buffett, vždy by ste mali pamätať na to, že sa nemusíte hojdať na každom ihrisku. Môžete čakať na príležitosti, ktoré zodpovedajú vašim kritériám, a ak ich nenájdete, trpezlivo čakajte. Rozhodnutie nekonať je stále rozhodnutie.

Vo svete, v ktorom sa zdá, že väčšina investorov má záujem prísť na to, ako zarobiť peniaze každú sekundu a prenasledovať myšlienku du jour, je tu tiež niečo, čo potvrdzuje správu, že je v poriadku nerobiť nič a čakať na príležitosti, aby sa prezentovali alebo vyplatili. To je veľa času osamelé a naopak, ale pripomenúť si, že to je to, čo je potrebné, je celkom užitočné.

Existuje len niekoľko vecí, ktoré môžu investori urobiť, aby zabránili riziku: primerane diverzifikovať, zaistiť, ak je to vhodné, a investovať s mierou bezpečnosti. Je to práve preto, že nepoznáme a nemôžeme poznať všetky riziká investície, ktorú sa snažíme investovať so zľavou. Výhodný prvok pomáha poskytnúť vankúš, keď sa veci pokazia.

Náklady na dobrý výkon v zlých časoch môžu byť relatívne nedostatočné v dobrých časoch.

Riziko je skôr vnímanie v mysli každého investora, ktoré vyplýva z analýzy pravdepodobnosti a výšky potenciálnej straty z investície. Ak sa prieskumný ropný vrt ukáže ako suchá diera, nazýva sa to riskantné. Ak dlhopis nespláca alebo akcie klesnú v cene, nazývajú sa riskantné. Ale ak je studňa gusher, dlhopis dozrieva podľa plánu a akcie sa silne zhromažďujú, môžeme povedať, že neboli riskantné, keď bola investícia po jej uzavretí, ako bolo známe, keď bola vykonaná.

Na rozdiel od návratnosti však riziko nie je kvantifikovateľnejšie na konci investície, ako bolo na začiatku. Riziko jednoducho nemožno opísať jediným číslom. Intuitívne chápeme, že riziko sa líši od investície k investícii: Štátny dlhopis nie je taký riskantný ako akcie spoločnosti so špičkovou technológiou. Investície však neposkytujú informácie o ich rizikách tak, ako potravinové balíčky poskytujú výživové údaje.

Na finančných trhoch však spojenie medzi obchodovateľným cenným papierom a podkladovým obchodom nie je také jednoznačné. Pre investorov do obchodovateľného cenného papiera nie je zisk alebo strata spojená s rôznymi výsledkami úplne vlastná základnej obchodnej činnosti; závisí to aj od zaplatenej ceny, ktorú stanoví trh. Názor, že riziko závisí tak od povahy investícií, ako aj od ich trhovej ceny, sa veľmi líši od názoru opísaného spoločnosťou beta.

Makro starosti sú ako športové rádio. Každý má dobrý názor, čo pravdepodobne znamená, že žiadny z nich nie je dobrý.

Ak sa má na opis toho, čo robí Baupost, použiť iba jedno slovo, malo by to byť: 'nesprávna Cena'. Hľadáme nesprávne ceny kvôli nadmernej reakcii.

Riziko investície je opísané pravdepodobnosťou aj potenciálnou výškou straty. Riziko investície-pravdepodobnosť nepriaznivého výsledku-je čiastočne vlastné jeho samotnej povahe. Dolár vynaložený na biotechnologický výskum je rizikovejšou investíciou ako dolár použitý na nákup úžitkového vybavenia. Prvý z nich má väčšiu pravdepodobnosť straty a väčšie percento príslušnej investície.

V Bauposte sa neustále pýtame :na čom by sme dnes mali pracovať? Stále voláme a rozprávame. Stále zhromažďujeme informácie. Nikdy nemáte dokonalé informácie. Takže pracujete, pracujete a pracujete. Niekedy sme Palec cez ValuLine. To, ako vyplníte svoju doručenú poštu, je veľmi dôležité.

Ak si pamätáte, že akcie nie sú kúsky papiera, ktoré neustále krúžia-sú to zlomkové záujmy v podnikoch-to všetko dáva zmysel.

Ukazuje sa, že hodnota investovania je niečo, čo je vo vašej krvi. Sú ľudia, ktorí na to jednoducho nemajú trpezlivosť a disciplínu, a sú ľudia, ktorí to robia. Takže ma to vedie k tomu, že si myslím, že je to genetické.

Musíte vyvážiť aroganciu a pokorukeď si niečo kúpite, je to arogantný čin. Hovoríte, že trhy sa krútia a niekto mi to chce predať a ja viem viac ako všetci ostatní, takže tu budem stáť a kúpiť si to. Budem platiť 1/8th viac, než budúci chlap chce zaplatiť a kúpiť. To je arogantné. A potrebujete pokoru, aby ste povedali ' ale možno sa mýlim. A musíte to urobiť na všetkom

Zatiaľ čo vedieť, ako oceniť podniky, je nevyhnutné pre investičný úspech, prvým a možno najdôležitejším krokom v investičnom procese je vedieť, kde hľadať príležitosti

Skutočným tajomstvom investovania je, že neexistuje žiadne tajomstvo investovania.

Hodnotová stratégia je pre netrpezlivého investora málo užitočná, pretože jej splatenie zvyčajne trvá určitý čas.

Hodnotové investovanie je založené na nesprávnej hypotéze efektívneho trhu.

Hodnotové investovanie je disciplína nákupu akcií s výraznou zľavou z ich súčasných podkladových hodnôt a ich držania, kým sa nerealizuje viac ich hodnoty. Prvok dohody je kľúčom k procesu.

Aj keď by sa mohlo zdať, že hodnotovým investorom môže byť ktokoľvek, základné vlastnosti tohto typu investora-trpezlivosť, disciplína a averzia k riziku-môžu byť podmienené geneticky.

Ak by do budovy vstúpila iná osoba, bola by opäť prázdna.

Hodnota investovania je jednoduchá na pochopenie, ale ťažko realizovateľná. Hodnotoví investori nie sú supersofistikovaní analytickí sprievodcovia, ktorí vytvárajú a používajú zložité počítačové modely na hľadanie atraktívnych príležitostí alebo hodnotenie základnej hodnoty. Najťažšou časťou je disciplína, trpezlivosť a úsudok. Investori potrebujú disciplínu, aby sa vyhli mnohým neatraktívnym ihriskám, ktoré sú vyhodené, trpezlivosť čakať na správne ihrisko a úsudok, aby vedeli, kedy je čas na hojdanie.

Trik úspešných investorov je predať, keď chcú, nie keď musia.

Neviem o žiadnom dlhoročnom praktizujúcom, ktorý by ľutoval dodržiavanie hodnotovej filozofie; len málo investorov, ktorí prijmú základné princípy, niekedy opustí tento investičný prístup pre iného

Predpokladáme, že by to mohlo byť považované za zaistené postavenie výboru pre udeľovanie cien, ktoré by sa nikdy nevyskytlo v tvrdých vedách, ako je fyzika a chémia, kde by cena zdieľaná medzi tromi s rozdielnymi názormi bola trápnou chybou alebo zlým vtipom. Aj keď Nobelova cena môže byť vyvrcholením celoživotného diela, malo by dielo presne opísať skutočný svet?

Mať skvelých klientov je kľúčom k investičnému úspechu.

Bezpečnostná rezerva sa dosiahne, keď sa cenné papiere nakupujú za ceny dostatočne nižšie ako podkladová hodnota, aby umožnili ľudskú chybu, smolu alebo extrémnu volatilitu v zložitom, nepredvídateľnom a rýchlo sa meniacom svete.

Zacielenie návratnosti investícií vedie investorov k tomu, aby sa zamerali na potenciálny rast, skôr na riziko poklesu ... namiesto zacielenia na požadovanú mieru návratnosti, dokonca aj na mimoriadne primeranú, by sa investori mali zamerať na riziko.

Úspešní investori majú radi akcie lepšie, keď klesajú. Keď idete do obchodného domu alebo supermarketu, radi kupujete tovar vo výpredaji, ale na akciovom trhu to tak nefunguje. Na akciovom trhu ľudia prepadajú panike, keď akcie klesajú, takže sa im páčia menej, keď by sa im mali páčiť viac. Keď ceny klesnú, nemali by ste panikáriť, ale je ťažké ovládať svoje emócie, keď sa znova predĺžite, keď uvidíte, že vaše čisté imanie klesne na polovicu a obávate sa, že nebudete mať dosť peňazí na to, aby ste zaplatili svoje deti.Vysoká škola.

Prevažná väčšina ľudí je spokojná s konsenzom, ale úspešní investori majú tendenciu mať protikladný sklon,

Investovanie dnes môže byť ťažšie, ako to bolo kedykoľvek v našich troch desaťročiach existencie,

Zatiaľ čo niektorí môžu mylne považovať hodnotové investovanie za mechanický nástroj na identifikáciu výhodných obchodov, v skutočnosti ide o komplexnú investičnú filozofiu, ktorá zdôrazňuje potrebu vykonať hĺbkovú fundamentálnu analýzu, sledovať dlhodobé investičné výsledky, obmedziť riziko a odolávať psychológii davu.

Investovanie je priesečníkom ekonómie a psychológie.

Všeobecne platí, že čím väčšia je stigma alebo odpor, tým lepšia je dohoda.

Úspešní investori majú tendenciu byť nezamestnaní, čo im umožňuje hrať do karát chamtivosť a strach ostatných. Tým, že majú dôveru vo svoju vlastnú analýzu a úsudok, reagujú na trhové sily nie slepými emóciami, ale vypočítaným rozumom. Úspešní investori napríklad preukazujú opatrnosť na penivých trhoch a neochvejné presvedčenie na panických trhoch. Samotný spôsob, akým investor vníma trh a kolísanie cien, je kľúčovým faktorom jeho konečného investičného úspechu alebo neúspechu.

Vaše investičné rozhodnutia musí určovať hodnota vo vzťahu k cene, nie samotná cena. Ak sa pozriete na Mr Market ako tvorca investičných príležitostí (kde sa cena odchyľuje od podkladovej hodnoty), máte predpoklady stať sa hodnotovým investorom. Ak trváte na pohľade na Pána trhu pre investičné poradenstvo však, ste pravdepodobne najlepšie odporúča najať niekoho iného spravovať svoje peniaze.

Takmer každý finančný úder je spôsobený pákovým efektom,